Morgonrapport

Fasadgruppen: Som vi hade förväntat oss var starten på året svag. Även om den svagare än förväntade Q1-rapporten har lett till vissa nedåtrevideringar av våra kortsiktiga estimat, anser vi att nedgången främst berodde på ogynnsamma väderförhållanden snarare än en strukturell försvagning av den underliggande efterfrågan. Som ett resultat förblir våra medel- till långsiktiga estimat i stort sett oförändrade.

Solwers Q1 var svagare än våra förväntningar och de viktiga nedersta raderna för att minska skuldsättningen låg något under den redan svaga jämförelseperioden. Vi har sänkt lutningen på vår estimerade vinsttillväxt. Värderingen ser inte tillräckligt attraktiv ut med tanke på de ökade finansiella riskerna. Vi sänker riktkursen till 2,0 euro (tidigare 2,1 euro) och upprepar vår Minska-rekommendation.

Easors självständiga resa som börsbolag har börjat bra, då företaget rapporterade något bättre Q1-siffror än våra förväntningar. Den stora bilden i företagets investerings-case är dock oförändrad. I år satsar företaget allt på tillväxt och byggandet av internationella distributionskanaler, vilket främst syns på kostnadssidan. Om företaget lyckas med stark internationell tillväxt finns det en betydande potential för värdeskapande i aktien.