Marknadsöversikt
Starbreeze intäkter för Q2 kom in under våra estimat, men underskottet berodde helt på att KRAFTONs "work-for-hire"-uppdrag helt upphörde, medan kärnverksamheten i PAYDAY-franchisen i stort sett var i linje med våra förväntningar. Monetiseringen av PAYDAY 3 var fortsatt dämpad, och även om engagemanget visade preliminära tecken på förbättring har detta ännu inte omsatts i intäkter. Tidigare kostnadsåtgärder börjar långsamt ge effekt, med en minskning av personalstyrkan med 20 % jämfört med föregående kvartal och full effekt förväntas från Q3’26.
Fasadgruppens Q2-rapport överträffade våra förväntningar och signalerade enligt vår bedömning att återhämtningen byggs upp, om än i en långsam takt för närvarande. Trots att rapporten var bättre än väntat lämnar vi våra estimat i stort sett oförändrade, då vi redan har räknat med en stark återhämtning under H2'26, och vi avvaktar tydligare bevis på återhämtning innan vi blir mer positiva. Enligt vår bedömning utgör den starka orderstocken och den väntade ökningen i projektutförandet en solid grund för vinsttillväxt framöver, särskilt under den senare delen av året.
