Morgonrapport

Saabs resultat för Q3 överträffade våra förväntningar på omsättning, rörelseresultat och vinst per aktie avsevärt. Omsättningen låg också något över konsensus, medan vinsten var i linje med marknadens förväntningar. Den organiska tillväxten accelererade till 31 % under det säsongsmässigt svagaste kvartalet, drivet av Surveillance och Naval, och rörelsemarginalen stärktes till 9,5 %. Orderingången och kassaflödet överträffade också förväntningarna, medan Dynamics var den svaga punkten där rörelseresultatet föll till följd av högre FoU och produktmix. Sammantaget bekräftar det faktum att leveransvolymerna kunde upprätthållas under sommaren samtidigt som marginalerna förbättrades styrkan i Saabs exekvering, vilket sätter uppåtgående press på våra estimat.

Björn Borgs Q3-resultat överträffade våra förväntningar på alla fronter, där lönsamheten visade särskild styrka driven av en gynnsam kanalmix. Företagets egna e-handelssegment drev på omsättningstillväxten, vilket stödde bruttomarginalexpansionen och lyfte rörelseresultatet tydligt över våra estimat. Som ett resultat ser vi ett visst uppåtriktat tryck på våra kortsiktiga lönsamhetsestimat. Även om gårdagens meddelande om att vd Henrik Bunge lämnar sin post medför en viss kortsiktig övergångsrisk, anser vi att den strategiska grunden förblir solid.