Björn Borg är verksamt inom modebranschen och fokuserar på design, tillverkning och distribution av sport- och underkläder, accessoarer och väskor. Bolagets produkter riktar sig till både män, kvinnor och barn i olika åldrar. Verksamheten är global med en huvudsaklig närvaro inom Norden och Europa. Björn Borg grundades 1984 och har sitt huvudkontor i Solna.
Björn Borgs Q1-resultat överträffade våra förväntningar, och vi anser att aktiens reaktion efter rapporten är motiverad. Även om vi har höjt våra kortsiktiga estimat efter det starka resultatet i Q1, förblir våra medel- till långsiktiga estimat i stort sett oförändrade. Enligt vår uppfattning, med tanke på den rådande osäkerheten i verksamhetsmiljön och bristen på tydliga bevis för att företaget framgångsrikt kan skala upp sitt skosegment, anser vi att aktien redan är rimligt prissatt för sin väntade vinsttillväxt (2026e P/E: 17x). Som ett resultat upprepar vi vår Minska-rekommendation och riktkurs på 67 SEK per aktie.
Björn Borgs omsättningstillväxt under Q1 var bättre än vår förväntning, vilket i kombination med ökade bruttomarginaler resulterade i en stark positiv rapportöverraskning. Enligt vår uppfattning ser vi positivt på att sportklädeskategorin fortsätter att visa tvåsiffrig tillväxt, dock fanns det ännu inga tydliga tecken på en övergripande vändning inom skokategorin, vilket vi anser kommer att vara avgörande för att företaget ska kunna accelerera sin omsättningstillväxt framöver.
