Marknadsöversikt
Saa
Saabs Q2 överträffade både våra och konsensus förväntningar gällande omsättning, rörelsemarginal och EPS. Det mest anmärkningsvärda var den organiska omsättningstillväxten på 29,8 %, vilken i kombination med operationell hävstångseffekt lyfte den justerade EBIT-marginalen till 11,0 %. Orderingången var lägre än våra högt ställda förväntningar, men att upprätthålla höga leveransvolymer samtidigt som marginalerna expanderar stärker vår tes om Saabs utförande och kommer sannolikt att sätta uppåtpress på våra kortsiktiga estimat.
Nordeas Q2 gick bra, då både låneportföljen och de förvaltade tillgångarna fortsatte att växa. Utsikterna är också goda, varför vi har höjt våra vinstestimat för de närmaste åren något. Vi justerar vår riktkurs till 17,5 euro (tidigare 16,5 euro) i linje med våra vinstestimat, men sänker vår rekommendation till minska (tidigare öka) då kursrallyt har ätit upp den bästa delen av den förväntade avkastningen.
Vi höjer vår rekommendation för Eltel till Öka (tidigare Minska) och lyfter vår riktkurs till 14,0 SEK (tidigare 13,8 SEK) inför företagets Q2-rapport den 21 juli. Uppgraderingen drivs främst av den cirka 15-procentiga nedgången i aktien sedan vår uppdatering i slutet av juni, vilket enligt vår bedömning har flyttat värderingen tillbaka till en mer attraktiv nivå. Parallellt med detta justerar vi upp våra estimat för 2026-2028 något för att främst återspegla de nyligen meddelade finska kontraktsvinsterna på 54 MEUR, medan våra Q2-estimat lämnas oförändrade.
