Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-09-08 04:53 GMT. Ge feedback här.

Geopolitiska spänningar i Persiska viken har tilltagit ytterligare när USA och Iran i stället för förhandlingsbordet har landat i att eskalera konflikten i regionen. Som en konsekvens har den "officiella" tankfartygstrafiken genom Hormuzsundet i praktiken stannat av, samtidigt som huthierna har begränsat trafiken i södra Röda havet genom attacker. Olje- och gaspriserna har stigit, vilket har synts inte bara i euroområdets preliminära inflationstal för augusti, utan även i form av höjda terminspriser på el.

Euroområdet: Inflationskomponenter

Källa: LSEG

Riskerna inför vintern har ökat. Påfyllningen av gaslagren har försenats under våren och sommaren runt om i Europa, och särskilt Tyskland och Nederländerna ligger efter 2021 års nivå. Detta exponerar de stora ekonomierna för plötsliga prisuppgångar i takt med att hösten fortskrider, framgår det av en artikel från TS Lombard.

Källa: TS Lombard

Situationen mildras dock av tre faktorer. För det första har Italien, som är den mest gasberoende av de stora eurozonområdets ekonomier, redan uppnått en fyllnadsgrad på över 80 procent för sina lager. För det andra underskattar de "officiella" statistiska uppgifterna om energiflödena genom Hormuz den faktiska tillgången avsevärt: enligt data från Kpler som citeras av TS Lombard har merparten av de fraktfartyg som passerat genom regionen rört sig "i mörker", och de totala transporterna har redan stigit till ungefär två tredjedelar av nivåerna före kriget. För det tredje är naturgasprisernas överföring till energiinflationen i euroområdet begränsad, till ungefär 40 %. Även oljepriset har trots uppgången hållit sig under 100 dollar per fat, vilket ligger klart under ECB:s basscenario från juni (se figuren nedan). Helhetsbilden är således tveeggad: hotet om en energikris i vintern växer i takt med gaspriset, men det finns även mildrande omständigheter.

Källa: TS Lombard

Oljepris, USD/bbl

Källa: LSEG

Situationen är fortfarande mycket instabil och beroende av den geopolitiska utvecklingen, och den komplicerar ECB:s beslutsfattande på torsdag. En separat förhandskommentar inför mötet är att vänta under de kommande dagarna.