Morgonrapport

Kesko meddelade på måndagen att företagsförvärvet av Dahls verksamheter i Sverige, Norge och Danmark inom teknisk handel har slutförts. Att affären gick igenom var ett väntat steg, eftersom bolaget redan i samband med sin Q3-rapport som publicerades förra veckan bedömde att affären skulle slutföras just den 2 november 2026. Vi hade inkluderat företagsförvärvet och den därtill hörande nyemissionen i våra estimat i vår föregående uppdatering, och meddelandet har därför ingen inverkan på våra estimat eller vår ståndpunkt om bolaget.

En aktie som har rusat inför rapporten ska enligt tumregeln falla när siffrorna väl kommer. Nu mitt i rapportsäsongen ville jag veta om det finns något i det. Svaret blev delvis, och dessutom finns det en spegelbild som jag inte hade räknat med. Under rapportsäsongen dyker den upp hela tiden. En aktie har gått starkt veckan före rapporten, och någon konstaterar torrt: "köp på ryktet, sälj på nyheten". Tanken är att förväntningarna redan finns i priset när siffrorna kommer, så att även en bra rapport kan få aktien att falla.

Netum publicerade sin affärsrapport för Q3 på morgonen, vilken överträffade våra vinstförväntningar. Omsättningsminskningen mattades av som väntat från början av året, och lönsamheten vände knapert till plus, medan vi väntade oss att resultatet skulle sjunka till en förlust. Stark nyförsäljning och de besparingsåtgärder som bolaget meddelade i oktober skapar tilltro till en vändning nästa år. Bolagets ackumulerade resultat för början av året och guidningen indikerar dock att Q4-resultatet försvagas jämfört med Q3.