UPM-Kymmene

UPM:s Q3-rapport var en besvikelse, då företagets resultatsväng oväntat stannade av på ett ganska brett fält. UPM upprepade sin guidning för H2, men enligt vår mening är det inte längre helt säkert att guidningen nås. Vi sänkte våra estimat för UPM för de kommande åren, men å andra sidan bakade vi in ett kärnkrafts-PPA-avtal (mot Google/Fortum-avtalet) i våra estimat för Energy för 2030-talet.

Vi estimerar att UPM har gjort ett justerat rörelseresultat på 182 MEUR under Q2, vilket är ganska tydligt under konsensusförväntningarna.

EU-kommissionens kallsinniga ståndpunkt och vägran att tillåta en försäljning av fabrikerna ökar risken för att UPM:s och Sappis pappersfusion faller.