Byggindustrin RT publicerade igår sin halvårsvisa konjunkturöversikt. I översikten höjdes estimaten från tidigare, i synnerhet vad gäller lokalbyggande och anläggningsbyggande för nästa år. Å andra sidan förblir bostadsbyggandets volym mycket låg i RT:s estimat, utvecklingen inom lokalbyggande är svag med undantag för datacenter och vändningen inom renoveringsbyggandet fortskrider fortfarande långsamt. Jämfört med våröversikten är huvuddrivkraften bakom estimatrevideringarna, som väntat, datacenterbyggandet, vilket tillför den finska ekonomin och byggandet en efterlängtad injektion under de kommande åren.

Bostadsbyggandet förblir på bottennivå, renoveringsbyggandet återhämtar sig dyster

RT estimerar att byggandets volymer växer med 2 % i år och att tillväxten accelererar till 4 % nästa år. Den starkaste tillväxten under prognosperioden är knuten till lokal- och anläggningsbyggande, medan bostadsbyggandets volymer förblir på en låg nivå, och dessutom vänder renoveringsbyggandet tillbaka till tillväxt i långsam takt.

När det gäller bostadsbyggandet har lägesbilden inte förändrats nämnvärt sedan i våras. RT väntar sig att bostadsbyggandet sjunker med 4 % i år (tidig. 3 %) och med ytterligare 1 % nästa år. RT estimerar antalet påbörjade bostäder i år till oförändrade 15 000, medan nästa års påbörjade bostäder reviderades måttligt uppåt till 16 000 bostäder (tidig. 15 500 bostäder). Inom bostadsbyggandet sjönk RT:s estimat för marknadsfinansierade påbörjade bostäder med 900 bostäder för 2026 och med 500 bostäder för 2027. Innevarande års estimat tyngdes av fritt finansierade flervåningshus (400 bostäder) och radhus (500 bostäder), och nästa års estimat av radhus (400 bostäder) och egnahemshus (100 bostäder). Istället tillkom subventionerad produktion samt bostäder för specialgrupper. För påbörjade fritt finansierade flervåningshusestimater fortfarande en procentuellt mycket stark tillväxt nästa år, då RT väntar sig att de påbörjade bostäderna ökar till 5 500 från 3 000 bostäder i år. Generellt sett ligger fortfarande välbekanta faktorer bakom bostadsbyggandets svaghet. Efterfrågan försvagas fortfarande bland annat av fallande priser och hyror på gamla bostäder, sysselsättningsläget, konsumenternas förtroende, stigande byggkostnader och stigande räntenivåer. I synnerhet har investerarefterfrågan rasat till en mycket låg nivå, vilket också syns i börsens bostadsutvecklares investerarvolymer (i slutet av Q2/26 hade YIT 105 investerarbostäder under uppförande, SRV 96).

Även estimaten för renoveringsbyggandet förblev i stora drag oförändrade jämfört med vårens konjunkturöversikt. RT estimerar en tillväxt på 0,5 % för renoveringsbyggandet i år, trots en högre utgångsnivå än tidigare. För 2027 estimeras tillväxten ligga på 1 % (tidig. 0,5 %). Inom renoveringsbyggandet är tillväxtstrukturen tills vidare inriktad på mindre arbeten. Enligt översikten skjuts stora renoveringar upp eller genomförs i mindre skala, medan järnhandelns försäljning pekar på en vändning mot mindre reparationer. Därför förväntar vi oss inte att det professionella renoveringsbyggandet kommer att erbjuda någon Betydande drahjälp för bolag som Consti inom den närmaste framtiden. Renoveringen av andra byggnader än bostadsbyggnader har sjunkit med ungefär en femtedel från sin toppnivå, och renoveringen av bostadsbyggnader med ungefär en tiondel. Återhämtningen för lokalrenoveringar är knuten till fastighetsmarknadens återhämtning, och renoveringen inom den offentliga sektorn förblir på en måttlig nivå enligt översikten.

Alla bygglov samt bygglov exkl. trafikanläggningar (datacenter), 1995–2026, m3 rullande åressumma

Källa: Statistikcentralen

En modig ny värld påskyndar lokal- och anläggningsbyggandet i Finland

De mest betydande ändringarna i översikten gällde utsikterna och estimaten för anläggningsbyggande samt lokalbyggande. För lokalbyggande estimeras nu en tillväxt på 5 % för innevarande år och 9 % för nästa år. För anläggningsbyggande väntas en årlig tillväxt på 4 % under 2026–2027. Det är värt att notera att även utgångsnivåerna för 2025 reviderades uppåt inom både anläggnings- och lokalbyggandet, i synnerhet till följd av statistikrevideringar för anläggningsbyggande. RT höjde sina förväntningar särskilt vad gäller påbörjade kubikmeter för affärs- och kontorsbyggnader för åren 2026–2027. Bakom estimatrevideringarna ligger datacenterbyggandet, där projektpipan har vuxit i snabb takt den senaste tiden. Inom anläggningsbyggandet syns datacentren som grund- och markarbeten samt investeringar i elnät, men efterfrågan vilar på en bredare bas än för lokalbyggandet. Tillväxten stöds också av energiprojekt, spårvägsprojekt samt investeringar relaterade till försörjningsberedskap och försvar.

När det gäller datacenterbyggandet uppskattar RT marknadspotentialen baserat på den statistik över projektstocken som upprätthålls av Näringslivets centralförbund. I sina egna beräkningar använde RT en andel för byggandet av 15–35 procent av datacentresinvesteringen (exkl. utrustning). Till följd av dessa antaganden uppgår potentialen för byggandet i RT:s beräkningar kumulativt till 8–19 miljarder euro fram till 2035, då man i projektstocken har identifierat datacentresinvesteringar till ett värde av ungefär 55 miljarder euro. Detta skulle innebära en bygginvestering på cirka 1–2 miljarder euro per år. Finlands största byggbolag YIT uppskattade å sin sida i sin kapitalmarknadsöversikt i september att Finlands datacentermarknad kommer att ge byggarna investeringar på 13–15 miljarder euro under åren 2026–2029, vilket motsvarar en årlig marknad på i genomsnitt cirka 3–4 miljarder euro. Uppskattade vi på motsvarande sätt tidigare att marknadsstorleken på årsbasis 2026–2030 är ungefär 1–2,5 miljarder. Spridningen i estimaten återspeglar enligt oss väl marknadens svårförutsägbara och snabbt föränderliga natur. Vidare tror vi att till exempel behandlingen av utrustningsinköp förklarar en del av skillnaderna mellan uppskattningarna (till exempel lämnas de el- och kylanläggningar som beställaren själv anskaffar utanför byggarnas marknad). Utifrån de ovan nämnda uppskattningarna tror vi att den årliga marknaden för datacenterbyggande i ljuset av nuvarande information kommer att ligga på 1–4 miljarder euro under de kommande åren. Detta skulle motsvara 3–12 % av Finlands byggmarknad på cirka 34 miljarder euro (2025), varför datacentrens betydelse för den totala marknaden enligt vår bedömning är avsevärd. Vi vidhåller dock vår ståndpunkt att datacenterbyggandet, åtminstone inte med den nuvarande projektpipan, räcker för att täppa till det hål på marknaden på cirka 5 miljarder euro som uppstått till följd av att bostadsbyggandet har krympt under åren 2022–2025.

Finlands byggmarknad (mdkr)

*Inderes uppskattning av det möjliga utfallsintervallet

Källa: RT, YIT, FDCA, JLL, Inderes

Källa: RT

RT:s översikt bekräftar enligt oss bilden av en fördjupad klyvning på den finländska byggmarknaden, vilket redan en tid har synts i utvecklingen för de bolag vi följer. Anläggningsbyggare och bolag som drar nytta av datacenterbyggande har klarat sig bra, medan utvecklingen för bolag med fokus på annat byggande har varit tydligt svagare. I ljuset av översiktens estimat bedömer vi att situationen kommer att fortsätta även under de kommande åren. Vi tror också att de investeringar i energi, stamnät, elinfrastruktur, industri och försvar som lyfts fram i översikten kommer att gynna flera av våra bevakningsbolag de kommande åren.

YIT:s vinsttillväxt är i våra estimat allt tydligare beroende av entreprenadverksamheten och segmentet Boende CEE, i takt med att vändningen inom det finländska bostadsbyggandet flyttas längre fram i tiden. RT:s översikt låg väl i linje med denna lägesbild. Under det tredje kvartalet startade bolaget i Finland förutom ett entreprenadobjekt endast två små egenutvecklade bostadsprojekt. Även under årets första hälft inledde bolaget byggandet av endast 64 konsumentbostäder i Finland, och vid slutet av juni hade man enbart 105 investerarbostäder under uppförande. YIT räknar under sin nuvarande strategiperiod inte med en återhämtning på den inhemska bostadsmarknaden, och även i våra estimat inträffar vändningen för segmentet Boende Finland först närmare slutet av decenniet. Som motvikt har datacenterbyggandet vuxit fram till en central tillväxtdrivkraft för bolaget. YIT bygger för närvarande fem datacenter, och i juli hemförde man en datacenterentreprenad på cirka 300 MEUR (atNorth), vilken vi förväntar oss ska synas tydligt redan i slutet av årets siffror. Bolaget siktar på en omsättning på ungefär en miljard euro från datacenterbyggande fram till 2029 (Q2/26 rullande 12 månaders omsättning från datacenterbyggande 201 MEUR). I och med de ytterligare ljusnade utsikterna fördubblade bolaget sina tillväxtmål för strategiperioden till en årlig tillväxt på minst 10 %. Målet för segmentet Byggande höjdes till minst 6 procent (tidigare 4 %) och för segmentet Infra till minst 15 procent (tidigare 10 %). Vi estimerar nu att bolagets omsättning växer i en takt om cirka 9 % (tidig. 7 %) under den nuvarande strategiperioden. Våra estimat hamnar därmed en aning under YIT:s tillväxtmåls nedre gräns, men får ett tydligt stöd av datacenterbyggandet.

SRV:s nuvarande projektportfölj präglas av offentliga samverkansprojekt (i synnerhet sjukhus) samt datacenter, vilket väl motsvarar den marknadsbild som målas upp i RT:s konjunkturöversikt. Vi bedömer att sjukhusprojekt och datacenter utgör en klar majoritet av bolagets orderstock vid slutet av Q3/26. Bolagets omsättning vänder i våra estimat till en tydlig tillväxt i år, drivet av lokalbyggandet. Resultattillväxten under resten av året förklaras i våra estimat framför allt av datacenterentreprenaden i Lahtis på cirka 270 MEUR, vars resultatavräkning enligt vår bedömning accelererar under det andra halvåret. Datacentrens betydelse har snabbt vuxit sig stor för bolaget, vilket understryks av det egna affärsområde som inrättades i början av oktober. Bolaget har för närvarande endast två datacenterprojekt under uppförande räknat i antal, även om vi tror att projektpipan är stark, eftersom ett eget affärsområde och en plats i ledningsgruppen knappast skulle inrättas enbart på basis av de nuvarande två projekten. Liksom för YIT växer bostadsbyggandets volymer långsamt i våra estimat, och vi förväntar oss ett mer betydande stöd från segmentet först från och med 2028. För 2027 estimerar vi en mycket stark omsättningstillväxt på 17 % för bolaget samt en förbättrad lönsamhet, i takt med att tyngdpunkten inom lokalbyggandet flyttas till projekt med högre marginal. Vikten av enskilda storentreprenader med en högre risknivå ökar dock i resultatet, vilket innebär att problem i ett enskilt projekt skulle återspeglas kraftigare än tidigare på hela koncernens resultat.

Kreates år har fortskridit tydligt starkare än våra förväntningar, och bolaget höjde i september sin guidning för tredje gången i år. Tillväxten stöds av förvärvet av SRV Infra och konsolideringen av KFS Finland från början av april, men enligt vår bedömning är en majoritet av tillväxten under det andra halvåret organisk. Bakom den organiska tillväxten ligger en rekordstark orderstock, som i slutet av juni uppgick till 886 MEUR. Den har stärkts av såväl datacenterprojekt som försvarsinriktade projekt samt traditionella infrastruktur- och järnvägsprojekt. Kreate är involverat i flera pågående datacenterprojekt, och dess arbete fokuserar på deras tidiga skede, vilket gör att bolaget drar nytta av investeringarna tidigare än husbyggarna. Bolaget bedömer att marknadssituationen för anläggningsbyggandet är starkare än normalt i både Finland och Sverige. Även RT:s översikt stöder denna bild, eftersom RT höjde sin tillväxtprognos för anläggningsbyggande i år till 4 % (vårens prognos 2 %) och förväntar sig att samma tillväxttakt fortsätter nästa år. Enligt RT breddas efterfrågan också till bland annat energi och säkerhet, vilket väl motsvarar drivkrafterna i Kreates orderstock. Vi estimerar en omsättning på 685 MEUR för i år och en tillväxt på cirka 8 % nästa år, eftersom vi tror att bolaget även inleder 2027 med en orderstock som är klart starkare än under jämförelseperioden. Efter årets nivåhopp är den tydligaste riskfaktorn enligt oss kontinuiteten i vinstnivån, eftersom datacentrens växande tyngd binder resultatutvecklingen tätare än tidigare vid framskridandet i enskilda storskaliga projekt och fortsättningen på investeringscykeln.

Även GRK:s resultat har vuxit i år tack vare en exceptionellt stark lönsamhet, även om omsättningen under det första halvåret fortfarande sjönk i Sverige på grund av lägre volymer i Stegra-projektet. Vi estimerar nu att bolagets omsättning ökar med ungefär 8 % i år, medan vi ännu i våras väntade oss en nedgång i motsvarande storleksklass. Bakom förändringen ligger förvärvet av KSBR som genomfördes i somras samt en stark orderstock, till följd av vilken orderstocken i slutet av juni steg till rekordhöga 1 170 MEUR (+48 % å/å). Bolaget väntar sig att ungefär hälften av orderstocken resultatavräknas under resten av året och drygt 400 MEUR nästa år, vilket ger god visibilitet även inför framtiden. Datacenterprojekt har blivit en allt viktigare efterfrågedrivkraft för bolaget. GRK meddelade i augusti om en markentreprenad för ett datacenterområde värd 66 MEUR, och i september valdes KSBR ut för ett nytt datacenterprojekt. Utöver datacentren ser vi som intressanta för bolagets del de kommande investeringarna i bland annat energi samt stamnät och elinfrastruktur som lyftes fram i RT:s konjunkturöversikt. KSBR är Finlands ledande byggare av förnybar energi och skulle därmed dra nytta av till exempel en ökning av vindkraftsinvesteringarna. Enligt vår uppfattning finns det för närvarande cirka 2 000 vindkraftverk i drift i Finland. KSBR har enligt egen uppgift uppfört 38 vindkraftsparker och 500 vindkraftverk, varför bolagets marknadsandel av byggandet har varit ungefär en fjärdedel. Vidare kommer investeringsvågen enligt vår bedömning att gynna GRK:s Power-verksamhet, som är relativt färsk och därmed fortfarande liten till storleken.

Constis efterfrågan bygger på renoveringsbyggande för bostadsaktiebolag, företag och den offentliga sektorn samt fastighetsteknik. Betydelsen av stora offentliga projekt i bolagets projektstock har fortsatt att öka, vilket syntes i orderstocken på 320 MEUR i slutet av juni (+16 % å/å, andelen av grundrenoveringen av Statsrådsborgen ca 112 MEUR). RT:s höstöversikt stöder denna bild, eftersom renoveringen inom den offentliga sektorn väntas förbli på en måttlig nivå och lokalrenoveringarna väntas börja öka först när fastighetssektorn återhämtar sig. Sammantaget är vändningen dock långsam, eftersom RT höll fast vid sin tillväxtprognos på 0,5 % för renoveringsbyggandet i år och väntar sig en tillväxt på 1,0 % nästa år. Nästa års tillväxt påskyndas av det stödpaket för renoveringsbyggande som avtalats vid vårens ramförhandlingar, vilket inkluderar ett tidsbegränsat renoveringsbidrag riktat till bostadsaktiebolag. På skuggsidan försvagar stigande boendeutgifter och räntor enligt RT bostadsaktiebolagens förmåga att utföra stora renoveringar, och renoveringar skjuts upp eller genomförs i mindre skala, vilket stämmer överens med Constis svaga orderinflytande under det andra kvartalet och den fortsatt spända konkurrensen. Dessutom syns återhämtningen enligt RT först i mindre reparationer, varför vändningen i det professionella renoveringsbyggandet som är väsentligt för Consti enligt vår bedömning fortskrider långsammare än totalmarknaden. Utöver detta ökar bostadsbyggandets exceptionellt svaga läge enligt vår uppfattning konkurrensen inom renoveringsbyggandet.

Tekovas tillväxt överträffade vår förväntning under det första halvåret trots en stark jämförelseperiod. RT estimerar för lokalbyggandet en tillväxt på 5 % för i år och 9 % för nästa år, men tillväxten står fortfarande på en smal bas och baserar sig i praktiken helt på datacenterbyggande. Detta kan också ses i den tidigare grafen över bygglovsutvecklingen. RT förväntar sig att påbörjandet av industri- och lagerbyggnader piggar upp först nästa år. Tekova meddelade igår sin orderinflygning för det tredje kvartalet, vilken klart underskred våra förväntningar. Bakom detta ligger enligt vår ståndpunkt delvis tajmingen för när projekten startar, men siffran återspeglar också den fortsättningarvis spända marknadssituationen inom lokalentreprenad. Tekova bygger för tillfället inga datacenter, och enligt vår bedömning ligger storleksklassen för de flesta projekt utanför bolagets bekvämlighetszon. RT uppskattar att av de datacenterprojekt som fått ett investeringsbeslut riktas cirka 7 miljarder euro till byggande (sannolikt utfall), så projekt som passar bolagets storleksklass kan ändå hittas i projektflödet, och även en enskild datacenterbeställning skulle utgöra en tydlig uppåtriktad risk för våra estimat.

Honkarakenne lämnade en vinstvarning i augusti, då inledningen på året klart understeg våra förväntningar. Omsättningen under det första halvåret sjönk med ungefär 5 %, eftersom leveranser av exportprojekt sköts upp till slutet av året. På hemmamarknaden sjönk omsättningen med 4 %, vilket återspeglar den fortsatt svaga marknaden för byggnation av fristående hus. RT väntar sig att de påbörjade egnahemshusen förblir på förra årets nivå på cirka 3 800 hus i år och ökar till 4 400 hus nästa år, medan man estimerar att fritidsbyggandet förblir oförändrat. Drahjälpen från hemmamarknaden infaller därmed enligt RT:s estimat tidigast nästa år. Det är positivt att orderstocken i slutet av juni uppgick till 34 MEUR, det vill säga 28 % högre än vid jämförelsetidpunkten och på den högsta nivån sedan 2022. Orderstocken stärktes av en beställning på över hundra timmerbyggnader till Västeuropa som togs emot i juni. Vi tror att orderstocken vänder omsättningen till en tydlig tillväxt under det andra halvåret och resultatet till vinst. För helåret estimerar vi att omsättningen växer med cirka 9 % och att det justerade rörelseresultatet uppvisar en förlust på ungefär -1 MEUR. Vi förväntar oss att den Betydande resultatförbättringen infaller under 2027–2028, då tillväxten stöds av låga utgångsnivåer, en gradvis återhämtning på marknaden och gjorda exportsatsningar.

LapWalls tillväxt de kommande åren baseras på hall-, affärs- och industriByggande, offentligt Byggande samt datacenter, vilket syntes i en nästan rekordstor orderstock på 25,4 MEUR i slutet av juni (+26 % å/å). RT:s höstöversikt stöder denna bild, eftersom antalet påbörjade affärs- och kontorsbyggnader väntas öka kraftigt drivet av datacenter (kubikvolymen växer med över 80 % under 2025–2027). Även påbörjandet av offentliga servicebyggnader väntas i RT:s estimat öka med ungefär 12 % i år. På skuggsidan sänkte RT sin prognos för påbörjade industri- och lagerbyggnader i år avsevärt, vilket motsvarar den uppmärksamhet vi nyligen lyfte fram i vår omfattande rapport gällande den svaga lovstatistiken för industriellt Byggande utanför datacenter. När det gäller datacenter har LapWall vunnit två takleveranser till YIT:s projekt i Kajaani, och vi väntar oss datacenterleveranser till 2027. RT uppskattar att av de datacenterprojekt som fått ett investeringsbeslut riktas cirka 7 MDEUR till Byggande, så marknadens storlek är inte en begränsande faktor i LapWall s skala. Vi väntar oss inget stöd från byggnation av fristående hus före 2028. Den starka återhämtning av påbörjade radhus år 2027 som RT estimerar skulle, om den förverkligas via Kastelli-ramavtalet, snarare utgöra en uppåtriktad än en nedåtriktad risk för våra estimat. Vi estimerar att omsättningen växer med 17 % i år, vilket är i linje med bolagets guidning. För nästa års tillväxt på 15 % som vi estimerar är datacenterbyggandet en väsentlig drivkraft, och RT:s översikt för med sig inga ändringstryck på estimaten för LapWall s del.

EcoUps efterfrågan inom isoleringsverksamheten är beroende av nybyggnation av fristående hus i Finland, och renoveringsbyggandets samt det övriga byggandets andel av omsättningen uppskattas uppgå till cirka 40 %. I höstens översikt sänkte RT sin prognos för påbörjade bostäder inom byggnation av fristående hus (egnahems- och radhus) för innevarande år till en nedgång på 4 %, medan vårens översikt ännu väntade sig en tillväxt på cirka 10 %. Nedgången förklaras framför allt av påbörjade radhus, som väntas minska med ungefär 10 % i år. För 2027 väntar sig RT fortfarande en tillväxt på cirka 25 %, men från en lägre nivå än tidigare. Samtidigt reviderades utfallet för påbörjade fristående hus 2025 tydligt uppåt (5 423 st., +16 % från 2024). Eftersom isoleringen följer påbörjandet med flera månaders fördröjning stöder förra årets tillväxt EcoUps volymer även under innevarande år, men årets nedgång i påbörjandet tynger utsikterna för 2027. Den vändning som RT estimerar skulle därmed synas fullt ut i EcoUps siffror först år 2028, vilket även vår investerarens syn är beroende av. Vi estimerar en organisk tillväxt på 5 % för EcoUps isoleringsverksamhet i år och 10 % nästa år. Våra estimat justerades ned redan i augusti på basis av Statistikcentralens svaga siffror för fristående hus, och RT:s höstestimat ligger i linje med de revideringar vi gjorde då. Nästa års tillväxtestimat är beroende av prisökningar drivna av kostnadsinflation, tillväxt i det svenska dotterbolaget samt att en vändning i påbörjandet inleds i början av 2027, och det sistnämnda är förknippat med en nedsida på grund av fördröjningen i påbörjandet. Inom renoveringsbyggande väntar sig RT en något snabbare tillväxt först till 2027 med stöd av vårens ramförhandlingsstödpaket, vilket utgör en mild medvind för EcoUp.

Toivo Group gjorde ett betydande lyft i nivå förra efter svagare år, då verksamhetens volym nästan fördubblades till ungefär 80 MEUR från föregående års låga nivå och rörelseresultatet steg till cirka 8 MEUR. Verksamhetens volym inkluderar omsättningen samt projekt som utförs i den egna balansräkningen. Företaget har dock övergått tydligare till projekt som utförs utanför balansräkningen, varför omsättningen återigen är ett bra mått för företaget. I år estimerar vi att omsättningen växer till 81 MEUR (2025: 62 MEUR) och att rörelseresultatet landar på 7,7 MEUR, det vill säga ungefär på förra årets nivå. Med RT:s översikt som spegel kommer de påbörjade bostäderna nästa år att ligga under 20 000 bostäder för femte året i rad, men vändningen börjar sannolikt i huvudstadsregionen, där Toivos projektportfölj har en stark tyngdpunkt. Toivo har kunnat gå mot strömmen på den nuvarande marknaden, vilket Q2:s starka projektstart på cirka 60 MEUR vittnar om. Företaget har kunnat starta noggrant utvalda ägarbostadsobjekt, skräddarsydda objekt för investerare samt samhällsfastighetsprojekt, och av till exempel 34 bostäder i objektet Gemma i Kalasatama i Helsingfors reserverades 32 omedelbart. I RT:s prognos halveras de ARA-finansierade påbörjade bostäderna som väntat till 3 000 bostäder nästa år, vilket för med sig motvind för Toivo, men detta har en relativt liten betydelse för bolaget som helhet. Med stöd av redan inledda projekt kommer nästa år enligt vår bedömning att bli bra, och vi estimerar att rörelseresultatet stiger till ungefär 10 MEUR. Därefter är våra tillväxtestimat beroende av ett gradvis förbättrat marknadsläge, för vilket den ekonomiska vändningen skapar förutsättningar, men räntornas uppgång och den svaga sysselsättningen håller risknivån hög. Tillväxten från den nuvarande omsättningsnivån kommer dock enligt vår bedömning att bli svår, såvida inte marknaden för nya bostäder vänder till en gradvis uppåtgående trend under de kommande åren.