H&M

Enligt vår bedömning innehöll H&M:s Q1-rapport inga större överraskningar. Den övergripande bilden är oförändrad; företaget fortsätter sin kamp med att driva försäljningstillväxt, medan marginalförbättringen främst stöds av interna initiativ och externa faktorer snarare än av omsättningstillväxt. Enligt vår bedömning är värderingsnivåerna fortsatt höga, och med tanke på den pågående oro för intäkterna anser vi att risk/reward-förhållandet är fortsatt oattraktivt. Som ett resultat upprepar vi vår Sälj-rekommendation och vår riktkurs på 155 SEK per aktie.

Vi bedömer att omsättningstillväxten har förblivit svag under H&M:s Q1 (december-februari), och vi har därför justerat ned våra omsättningsestimat något. Vi anser dock fortfarande att effektivare leveranskedjor, god operationell kostnadskontroll och externa marginalmedvindar bör fortsätta att stödja lönsamheten. Enligt vår uppfattning är värderingsnivåerna fortfarande höga, och med tanke på de pågående intäktsproblemen anser vi fortfarande att risk/reward är oattraktiv. Som ett resultat upprepar vi vår Sälj-rekommendation och riktkurs på 155 SEK per aktie.

7:59

H&M:s Q4-rapport slog förväntningarna, men bakom siffrorna finns fortsatt tydliga utmaningar. Analytiker Lucas ger sin syn på bolaget i denna analytikerintervju.

H&M:s Q4-vinst överraskade återigen positivt, vilket gör oss mer övertygade om att en gradvis marginalåterhämtning håller på att ta form. Även om den operationella kostnadskontrollen var stark detta kvartal, förblev försäljningstillväxten blygsam, något vi ser som avgörande för att nå bolagets långsiktiga marginalambitioner. Enligt vår bedömning är värderingsnivåerna fortfarande höga, och med tanke på den pågående oron för omsättningen ser vi fortfarande risk/reward som oattraktiv. Som ett resultat upprepar vi vår Sälj-rekommendation men höjer vår riktkurs till 155 SEK per aktie (tidigare 140 SEK per aktie), främst på grund av ökade vinstestimat.

Vi bedömer att konsumentefterfrågan har förblivit dämpad under H&M:s Q4 (sep-nov), även om effektiviseringar i leveranskedjan och externa marginalfördelar bör stödja lönsamheten. Vi har sänkt våra vinstestimat för 2025 och framåt, men marginalerna förblir i stort sett intakta, vilket återspeglar vår tilltro till att H&M kommer att fortsätta uppvisa stark kostnadskontroll. Vi anser fortsatt att aktien är dyr vid nuvarande värderingar och vidhåller en Sälj-rekommendation.