Stora Enso är en global skogsindustrikoncern. Inom koncernen återfinns produktion och utveckling av tidnings- och bokpapper, konsumentkartonger, industriförpackningar samt övriga träprodukter. Koncernen har verksamhet på global nivå med störst närvaro inom Europa samt Nordamerika. Bolaget grundades 1998 vid sammanslagningen av Finska Enso och svenska Stora Kopparbergs Bergslags Aktiebolag. Huvudkontoret ligger i Helsingfors.
Stora Ensos Q2-rapport var enligt vår mening svag. Aktien är billig i förhållande till sum-of-the-parts på längre sikt, och den planerade uppdelningen skulle kunna minska undervärderingen. Därmed upprepar vi vår Öka-rekommendation för Stora Enso, men sänker företagets riktkurs till 10,00 EUR (tidigare 10,50 EUR) för att återspegla de negativa estimatrevideringarna.
Baserat på vinsten anser vi inte att Stora Ensos aktie är särskilt attraktivt prissatt, men vi anser att det finns värde i balansräkningen (Q1’26 TOT P/B 0,7x). Aktien är också billig i förhållande till sum-of-the-parts på längre sikt, och den planerade uppdelningen skulle kunna minska undervärderingen. Därmed justerar vi vår riktkurs för Stora Enso till 10,50 EUR (tidigare 11,00 EUR) i samband med estimatrevideringen och höjer vår rekommendation för företaget till öka (tidigare minska).
Den överraskande planen för hybridlån är ett ganska dyrt sätt att stötta balansräkningen. Detta kommer sannolikt att skapa nedåttryck på våra vinstestimat för Stora Enso för de närmaste åren.
Resultatmässigt anser vi att Stora Ensos aktie är ganska neutralt prissatt, dessutom har nedsättningarna i det egna kapitalets bokförda värde och sum-of-the-parts minskat något under de senaste månaderna i och med den huvudsakligen positiva kursutvecklingen. Följaktligen höjer vi vår riktkurs för Stora Enso till 11,00 EUR (tidigare 10,50 EUR) i linje med våra estimat, men sänker vår rekommendation till Minska (tidigare Öka) då den förväntade avkastningen i våra beräkningar har minskat till ungefär samma nivå som avkastningskravet.
Stora Enso publicerade sin Q4-rapport idag klockan 8:30. Enligt vår preliminära tolkning innehöll rapporten inga radikala besvikelser i förhållande till de lågt liggande förväntningarna, så vi tror inte att rapporten kommer att orsaka radikala revideringar av våra eller konsensus estimat för den närmaste framtiden.
Vi förväntar oss att företagets vinst har förblivit låg på grund av den allmänt svåra marknadssituationen, uppstartskostnaderna för Uleåborgsfabriken och säsongsmässiga faktorer.
Helsingforsbörsens direktavkastning förväntas minska från jämförelseperioden. Utdelningssänkningar är att vänta, men hög direktavkastning finns också tillgänglig från utvalda företag.
Stora Enso presenterade igår bakgrunden till den partiella delningen som ska ske 2027, strategin för de industriella affärsområdena med fokus på förpackningsverksamheten samt åtgärder för att uppnå de finansiella mål som offentliggjordes denna vecka.
Stora Enso meddelade igår att de förnyar sin rapporteringsstruktur och sätter nya finansiella mål från och med början av nästa år. Företaget kommer att berätta mer om färdplanen för att uppnå målen under kapitalmarknadsdagen (CMD) på tisdag.
Stora Enso meddelade på fredagen att de inleder en strategisk översyn av sina sågverk i Centraleuropa och sin verksamhet inom bygglösningar. Det affärsområde som är föremål för bedömningen är betydande med en omsättning på ungefär 800-900 MEUR. Verksamheten är en del av företagets strategi som ligger utanför Stora Ensos kärnverksamhet, där företaget fokuserar på förnybara förpackningsmaterial och strävar efter att effektivisera sin struktur. Mot denna bakgrund var inledandet av utredningen enligt vår mening ingen överraskning.
Stora Enso meddelade på fredagen att de har slutfört den strategiska översynen av sina svenska skogstillgångar och avser att gå vidare med planen att avskilja tillgångarna till ett nytt börsbolag. Nyheten var väntad och stöder vår ståndpunkt om Stora Ensos aktie, som är beroende av att frigöra det dolda värdet i företagets balansräkning. Det negativa i fredagens nyhet var tidtabellen, eftersom uppdelningen inte kommer att ske förrän H1’27.
Stora Ensos Q3-rapport var totalt sett bättre än befarat, även om den inte innehöll några tecken på en förbättring av den dystra marknadssituationen. Vi har dock höjt företagets estimat för de närmaste åren något, särskilt gällande kostnader. Vinstmässigt anser vi inte att Stora Ensos aktie är attraktivt prissatt, men vi anser att det finns värde i balansräkningen (Q3’25 TOT P/B 0,7x) och aktien är också förmånlig i förhållande till sum-of-the-parts på längre sikt. Den planerade uppdelningen skulle kunna minska undervärderingen. Vi upprepar således vår Öka-rekommendation för Stora Enso och höjer riktkursen till 10,50 euro (tidigare 10,00 euro) per aktie i linje med estimatrevideringen.
Stora Enso publicerade sin Q3-rapport idag klockan 8:30. Företagets operationella vinst försvagades tydligt under Q3, men var ändå något bättre än befarat. Stora Enso har ingen guidning för innevarande år, men marknadsutsikterna för resten av året är dystra, präglade av bland annat generellt svag efterfrågan, låga massapriser, skärpt konkurrens på konsumentkartongmarknaderna och en försvagad dollar med hänsyn till säkringar. Stora Enso gav inga ytterligare detaljer om den strategiska översynen av avskiljandet av de svenska skogstillgångarna i samband med rapporten, vilket var väntat. Rapporten innehöll inga tydliga besvikelser, så vi förväntar oss en något positiv kursreaktion för Stora Enso idag i förhållande till den allmänna marknaden, med tanke på de låga förväntningarna.
Mondis vinst under Q3 tyngdes särskilt av marknadsrelaterade orsaker samt årliga underhållsarbeten. Enligt Mondi kommer den svåra marknadssituationen att fortsätta även under Q4. Mondi konkurrerar inom vissa segment särskilt med finska skogsföretag. Mondis kommentarer om svag efterfrågan, överkapacitet och prispress berör också i stor utsträckning marknadssituationen för flera produkter inom skogssektorn. Mondis uppdatering var således en negativ nyhet även ur UPM:s, Stora Ensos och Metsä Boards perspektiv.
